Различные подходы к определению эффективности операций хеджирования рисков во внешнеэкономической деятельности организаций АПК
Во внешнеэкономической деятельности операции хеджирования используются зарубежными организациями АПК с целью устранить негативное воздействие цены реализуемой либо приобретаемой продукции, валютного курса и других факторов, связанных с экономическими рисками. Для проведения данных операций необходимо определить их необходимость и рассчитать эффективность на основании исторических данных. При этом важно представлять, что дополнительные доходы, полученные от основной деятельности, будут компенсированы убытками от операций с производными ценными бумагами и наоборот. В результате этого организации удастся зафиксировать цену и избежать ценового, валютного и других видов риска.
Самой типичной целью для операций хеджирования является достижение планируемого финансового результата, с оговоркой – «больше – лучше, меньше – хуже». Данный подход наиболее применим для осуществления экспортных операций, при которых чем больше поступления валютной выручки, тем выше рентабельность реализации продукции. Эффективность хеджирования высчитывается при этом делением действительного финансового результата на планируемый:
Эффективность хеджирования = R/T, где R – действительный финансовый результат, Т – планируемый результат.
Во втором случае цель хеджирования состоит в достижении планируемого результата с оговоркой «меньше – лучше, больше – хуже». Таким образом, риск имеет противоположную направленность, нежели в первом случае: Эффективность хеджирования = T/R. Характерным примером подобного подхода являются импортные операции, для которых чем ниже цена импорта, тем меньше затраты.
В качестве цели хеджирования можно представить достижение планируемого финансового результата с ограничением на минимально приемлемый уровень. Это похоже на первый случай, но появляется вторая оговорка в определении цели хеджирования, которой устанавливается минимально приемлемый результат.
Эффективность рассчитывается делением разницы фактического результата и минимально приемлемого уровня на разницу планируемого и минимально приемлемого результата:
Эффективность хеджирования = (R-Min)/(T-Min), где Min – минимально приемлемый финансовый результат.
Похожую цель хеджирования только с ограничением на максимально приемлемый результат рассмотрим в следующем случае. По-прежнему необходимо добиться планируемого финансового результата, однако с ограничением на максимально приемлемый результат. Эффективность хеджирования в данном случае будет рассчитываться путем деления разницы максимально допустимого и фактического результата на разницу максимально допустимого и
планируемого результата:
Эффективность хеджирования = (Max-R)/(Max-T), где Max – максимально приемлемый финансовый результат.
Выбор правильной цели хеджирования позволит организациям АПК правильно оценить эффективность хеджирования и воспользоваться теми преимуществами, которые предоставляет данный метод управления рисками.
Автор: Д.В. Демиденко
