Рубрика: Экономика

Участие венчурных инвесторов в управлении финансируемыми компаниями

Венчурные инвесторы играют активную роль в управлении компаниями, оказывая им необходимую помощь, а также осуществляют мониторинг их деятельности. Эта помощь может принимать различные формы. Как правило, фирма венчурного капитала вводит как минимум одного представителя в совет директоров каждой из финансируемых компаний. Это позволяет им обеспечить взаимопонимание с руководством этих компаний.

Венчурные капиталисты могут оказывать консультационные услуги, а также выступать посредниками и гарантами при решении различных проблем финансируемых компаний: при подборе специалистов, аутсорсинге различных функций, решении технических и технологических проблем фирма венчурного капитала может использовать уже наработанные контакты и связи, а ее репутация послужит залогом качества оказываемых компаниям услуг.

Фирма венчурного капитала, таким образом, всегда в курсе проблем финансируемой компании, имеет возможность осуществлять превентивные меры уже при ранних признаках наступления кризисных ситуаций и за счет этого обеспечивает себе долгосрочное конкурентное преимущество перед другими инвесторами. Кроме того, активные действия венчурного капиталиста позволяют повысить стоимость компаний, а следовательно, стоимость всего портфеля [Кемпбелл, 2004, с. 54].

Венчурные капиталисты инвестируют в органический (внутренний) рост компаний, входящих в их портфель. Это означает, что объектом инвестирования являются новые, созданные с нуля, а не зрелые компании, давно существующие на рынке.

Данная особенность венчурного бизнеса также позволяет нам отделить венчурный капитал от других типов прямых инвестиций. Среди последних можно выделить собственно фонды прямых инвестиций и так называемые фонды дополнительного финансирования (mezzanine investments). Основные различия между венчурными фондами и фондами прямых инвестиций показаны в таблице [Рогова, 2005; Шохина, 2003; Гурова, 2004].

Эффективная деятельность венчурного капиталиста по повышению стоимости портфеля

Рис. Эффективная деятельность венчурного капиталиста по повышению стоимости портфеля

Что касается фондов и инструментов дополнительного финансирования, то их схожесть с венчурным капиталом заключается в том, что они также предоставляют необходимые для роста компаний инвестиции. Как правило, такие инвесторы используют структурированные финансовые ресурсы (определенная структура капитала с преобладанием долга) для того, чтобы предоставить заемное финансирование для выкупа компаний (leverage buyout). Таким образом, главное отличие такого финансирования от венчурных инвестиций заключается в том, что оно является заемным.

Венчурные инвесторы осуществляют несколько последовательных раундов финансирования. Как правило, раунды финансирования сопутствуют определенным вехам на пути развития компаний – созданию прототипа продукта, подписанию первых серьезных контрактов с потребителями, достижению безубыточности и тд. Количество раундов и их частота зависят от особенностей отрасли экономики, макроэкономической ситуации, а также от опыта работы конкретной фирмы венчурного капитала.

Таблица. Основные различия между венчурными фондами и фондами прямых инвестиций

Критерий Фонды прямых инвестиций Венчурные фонды
Стадия развития компании Стабильный быстрый рост Зарождение и ранняя стадия развития
Отрасль экономики Потребительские товары, услуги, оптовая торговля, логистика, некоторые отрасли перерабатывающей промышленности Быстро растущие отрасли (преимущественно, но не обязательно, высокотехнологичные)
Приобретаемая доля в компании Крупный (иногда контрольный) пакет, включающий обыкновенные и привилегированные акции Блокирующий пакет, как правило, привилегированных акций
Бизнес-план Увеличение стоимости компании за счет инвестиций в рекламу, маркетинг, создание и укрепление бренда, поглощения других компаний Увеличение стоимости компаний за счет инвестиций в продвижение инновационного проекта (технологии или продукта) на рынок и обеспечение его конкурентоспособности
Требования к росту капитализации Возможность увеличения стоимости компании на 35-40% в год в течение 3-6 лет Возможность увеличения стоимости компании в несколько раз в течение 3-10 лет
Стратегия выхода фонда Продажа крупного (возможно, контрольного) пакета акций стратегическому инвестору; IPO на фондовый рынок или открытая продажа пакета акций; мво IPO на высокотехнологичных площадках; продажа пакета акций стратегическому инвестору; МВО

Comments are closed .